中房产债「打到骨折」 没人敢抄底

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高盛将今年中国高收益房产债的违约率预测上调至45%。 (中央社)

高收益房产债违约率
高盛预测上调至45%

〔编译卢永山/综合报导〕中国烂尾楼事件愈演愈烈,至少二十三省、逾三○○个建案的购屋民众集体停缴房贷,承包商因建商不付款也停缴贷款,不仅使房地产股和银行股股价重挫,房地产业者发行的高收益美元计价债券也惨跌,大幅折价求售都没人要,促使高盛将今年中国高收益房产债的违约率预测上调至四十五%。

根据彭博行业研究(BI)提供数据,中国最大的五家民营房企恒大集团、碧桂园、融创中国、雅居乐、世茂集团发行的美元债券,票息虽然有三%至十二%的水准,但价格都跌至只剩面额的一至两成;碧桂园和雅居乐虽然尚未违约,但今年都有债券到期,偿付能力令市场忧心。

根据BI近期发布的报告,扣除已违约或已展延债务的房企,中国发行高收益债的房企今年七至九月将偿付三十七亿美元的海外债券和六十一亿美元的国内债券。

BI分析师Daniel Fan表示:「投资人担忧,流动性压力向更大且体质更好的房企蔓延,只是时间问题,如果海外再融资管道仍关闭,他们继续用自有现金偿债,这不是可持续的方式,终将损及现金流。」

尽管中国房企发行的美元债券已经跌至面额的一至两成,但因违约风险大幅升高,连避险基金或私募股权基金都不愿进场抄底,在找不到买家,大家又拼命抛售的情况下,这些美元债券的价格就持续一路下跌。

高盛驻香港分析师何建勋和丁泽棋发布报告表示,中国房地产行业的风险正在上升,高收益房产债今年迄今的违约率已达二十八.七%,购屋民众拒缴房贷事件凸显建案无法按期完工的现象普遍存在,也反映房企面临的严重资金压力,因此将今年中高收益房产债的违约率预测从三十一.六%上调至四十五%。