前些天中国恒大在纽约申请破产保护，我发现绝大多数人到今天为止依然没有意识到恒大这个举动可能会导致的严重后果。

简单来说，恒大作为中国目前已知的负债最高的民营企业，通过在美国申请破产保护，一下子就把中国社会和恒大之间的矛盾，变成了中美之间的矛盾。

本来按照中央统一管理的设想，恒大的核心框架以及整体的运营机能是需要维持下来的，为的是可以在相当一段时间里继续推进保交楼这项民生任务，而不是两腿一蹬等死然后全部甩给国家。

但是现在，由于申请了破产保护，恒大的全部存量资产都需要进入冻结状态，用来等待美国那边未来关于资产如何处置的新指令。

恒大的资金链本来就捉襟见肘，冻结令一旦下来，它的运营机能一定会大幅滑坡，能不能继续保交楼可能都得打上一个问号。

而恒大旗下所剩无几的优质资产更是有极大概率借着所谓资产重组的名义流出中国，在海外与上层股东实现重新分配。

就比如说前阵子闹得沸沸扬扬的一家披着沙特基金外皮实则是中国离岸公司控制的资本，以极低的价格拿走了恒大汽车大量的股权，而这就赤裸裸的发生在恒大资不抵债之后，恒大当时高调声称这是为了获取融资降低母公司保交楼的压力，这一下就站在了道德制高点，没人再敢质疑什么。

更糟糕的是，一旦恒大幕后资本证明这条借力打力的阳谋之路走得通，那么后续模仿者一定会源源不断的涌现，暴雷的企业海外申请破产保护，还没暴雷的企业甚至有可能主动暴雷之后去申请海外破产保护，最终实现负债和烂尾楼留在中国，而优质资产借美国之手实现金蝉脱壳流向海外。

这一切到底是怎么实现的，而美国人的法律凭什么在中国实行，我们如果不听纽约法院的又会怎么样。

这三个问题就是整件事情的核心，我们先来按照时间线梳理一下整个事情的经过，因为整个事件太精彩太紧凑了。

8月15号，恒大集团公开了一份看似平平无奇的股份认购协议，然而眼尖的人很快发现里面另有乾坤。曾经一直以许家印妻子为头衔的丁玉梅女士，在这份最新的披露文件中悄悄改变了头衔，变成了“独立第三方人士”。

因为恒大是在香港上市，所以相关文件都是按照香港法律法规来走的，而在香港法律框架下，上市公司公告中相关人员的头衔并不能够随意变更，这需要漫长的准备以及报备工作。

而这份最新文件中丁玉梅的头衔堂而皇之的做了改动，这就意味着许家印和妻子极有可能早就已经在过去一年中完成了战术性离婚的所有准备工作，只是借着这份文件来实现间接公开。

在这点上，恒大发言人并没有直接否定，只是模糊地用七个字来回复：不清楚，没有消息。这几乎就是默认，而这样明目张胆的以离婚为手段剥离核心资产的手段，简直是把大家的智商按在地上摩擦。

很多人说，他们的离婚没办法实现隔离婚内个人债务的目的，离婚也没有用。但其实他们醉翁之意不在酒，你以为他们是为了隔离债务，实际上他们是为了保护自身的债权。相对于债务，如果这次借着资产重组的机会操作得当，他们的收益将会远大于债务。

在恒大现在的情况下，离婚主要是为了甩掉法人配偶的身份从而保住丁玉梅债主的身份。怎么理解？一般在公司爆雷前的最后时期，很多大股东都喜欢卖掉股份套现，然后反过来把钱借给公司，这种操作潘石屹做过，贾跃亭也做过，通过这样的方式就可以实现从债务人到债权人的角色转换。

而在之后的破产保护环节，大债主们不仅有权决定如何处理剩余优质资产，同时还有优质资产的优先购买权，要知道那个时候，资产往往都是以跳楼价在甩卖，一旦能够接手都是几十上百倍的利润，再隐蔽一点，甚至可以在重组的时候把优质资产整合在一起然后以新公司的名义整体剥离，贾跃亭的法拉第未来汽车就是这样依然留在贾老板家族手中而不受乐视暴雷牵连的。

而这样的操作，外界几乎无法质疑，因为任何的问题恒大都可以用一句“我需要变卖资产来保交楼”作为回应。丁玉梅和许家印的离婚很可能就是为了这一步棋，考虑到恒大目前的资产状况，这场离婚简直就是新时代的“前方吃紧，后方紧吃”的精确写照，不过这么明显的操作，国家不会看不懂。

于是就在第二天，中国证监会立即宣布对恒大进行立案调查。

说实话，这个动作来的实在是太晚了一些，之前国家总想着留一分薄面给恒大，好让后续保交楼等事关国家民生的工作能够有序展开，不至于因为失去执行主体而产生更大的混乱。

但是很显然，所有人还是低估了恒大这些股东的吃相，他们根本都懒得遮掩，就正大光明地开始计划起之后怎么瓜分恒大资产再怎么放进自己腰包了。

然而哪怕是到了这一步，监管依然想给恒大留一线，最直接的证据就是国家派出的是证监会，而不是审理金融犯罪的人民法院，根据证券法规定，同一案件不能重复立案，证监会一旦开始审理意味着人民法院无权接手，只能在最后阶段根据证监会的审核结果给予额外意见。

而证监会的处罚力度远不及人民法院，前者大部分给出的都是市场禁入或者资本处罚等等，人民法院可是能判到无期徒刑的。但是万万没想到，这一套萝卜加大棒的立案审查不仅没有招降恒大股东，反而等来了一出“狗急跳墙”。

恒大发布暗藏玄机的公告后的第三天，8月17日，中国恒大在纽约申请破产保护，要我说，给恒大出这个主意的人确实不简单，一个阳谋直接就把中国架在火上烤了。

为什么这么说，咱们从头捋一捋。恒大本身是开曼群岛注册的离岸公司，开曼群岛属英国管辖，按理来说恒大应该去英国申请破产保护，但是英国在世界金融领域里的话语权和执法权远远比不过美国，所以恒大在这里就玩了一手，它援引美国《破产法》第15章，以自己在海外的主要业务都是在美国开展为理由，认为自己的破产保护申请案件应该由美国法院审理，且恒大请求破产保护的范畴不仅仅包含它在美国本土业务，而是要求涵盖全球业务，理由是请求主体是控股公司，所以名下的所有企业都应该一并受到保护。

美国方面当然也不可能放过这样一个天赐良机去当搅屎棍，于是二者一拍即合，纽约法院当即宣布开始受理恒大的破产保护申请。

先来简单说一下破产和破产保护的区别，“破产”是公司因为无法偿还到期债务导致无法继续经营，由法院宣布停止营业，进而清理债权债务，而且宣布破产的公司的所有业务必须立即完全停止，由破产财产托管人来清算资产用来偿还债务，也就是常听到的破产清算。

而“破产保护”是指不管债务人是否有偿付能力，当债务人向法院提出破产重组申请后，债务人需要提出一个破产重组方案，就债务偿还的期限/方式做出相应安排，只要这套方案得到债权人同意，再经过法院确认，债务人就可以在执行完相关偿债行为后继续营业。

简单概括一下就是，“破产”指的是公司因为债务问题而停止运营，而“破产保护”恰恰相反，是为了防止公司因为债务问题而停止运营。

正是因为“破产保护”的定义太具有迷惑性，所以很多人认为恒大申请破产保护是因为恒大是在争取时间并且积极尝试自救。

其实我倒很怀疑这种说法，主要有三点原因：首先，恒大如果这个时候破产清算，对于恒大背后的资本而言一定是一笔不划算的买卖，因为按照世界通用的破产清算准则，企业需要优先清偿劳工工资，其次是所欠税款，最后才是其他债权人，并且同顺位的债权人权益权利是平等的，不以债权规模大小分先后。

这样一来，那些通过股转债的恒大高层以及幕后资本实际就是吃亏的。

首先，大量的资产会被用来还劳工薪资以及税款，之前营收仅仅几十个亿的soho最近就被发现欠了20多个亿的税钱和滞纳金，营收规模近千亿的恒大，税款一定不是个小数字，还完了这些之后大债主还得和其他虾兵蟹将站在同一梯队拿赔偿，这样算下来的收益完全没法和破产保护后的债务重组相提并论，毕竟，破产保护所争取到的时间就是为了让这些由大股东变成的大债主们商量出来一个利益最大化的重组和资产剥离方案，把烂摊子凑一堆美其名曰重组成功，再把核心资产摘出来落入私人名下，美其名曰剥离非核心业务。

第二点让我怀疑的原因是，恒大暴雷很早之前就是明摆着的事情了，要是真的想防止债主一拥而上挤兑债权导致崩盘，早就应该申请破产保护，而不是恰好等到丁玉梅从“许太太”变成所谓的第三方独立人士之后第三天才申请破产保护。

第三点，恒大很鸡贼的选择在美国申请破产保护而不是中国，有些人把这个解读成是为了保全美国资产以求未来东山再起，有些声音说是美国破产法健全透明并且效率高，甚至还有拿瑞幸咖啡也在美国做过破产保护来类比的，这些我都不是很赞同，我认为恒大这么做纯粹就是一个狗急跳墙的举动。

恒大和瑞幸咖啡根本不能同一而论，后者不牵扯社会稳定，即使资产跑了一些或者小股东权益没有被照顾好，顶多也就是一家企业内部的事情，大不了重组失败彻底玩完，但是恒大就不一样了，政府一定希望它在中国申请破产保护，然后由政府出面牵头资产重组，其中必然优先照顾民生舆情，国资入场收购恒大核心资产然后恒大拿着钱先去收拾烂尾楼这些烂摊子，至于债主八成都要往后靠一靠了，更不可能在重组方案里给大债主决定权，这是我们特有的国情所决定的，恒大的那些人精不可能预判不到，所以他们要想保住自身利益只能走一步险棋，把中国内部经济矛盾直接上升成为中国和美国甚至是中国和国际之间的矛盾，所以恒大最终选择在美国申请破产保护，然后等待美国法院根据美国法律处理。

从法理上来说，一旦恒大的破产保护程序启动，中国司法部门将会在美国法院实行资产冻结时期失去一切针对恒大资产的执法权力，只能干看着不能插手。

除此之外，恒大在中国的所有债权人一旦被召唤，都得乖乖去给纽约法院进行债权申明，这就更要命，这种申明里面往往需要包含历年和恒大之间的一切往来资料和信息，这是为了向审计证明债权的合理性，当然债权人可以选择拒绝，但是下场就是债权权益很可能就不会被法院认可，换句话说，当你拒绝提供相关资料就相当于放弃追债权力了。

但是问题也就出在这里，恒大作为中国最大的地产商，这么多年来和央企国企甚至是地方政府以及国资金融企业都商业往来密切，其实太多的金融信息是高度保密的，利率、规模、甚至是项目用途、负责人信息等等，都会暴露在美国人面前，将这些敏感信息悉数拱手让出，我们很难同意。

但是如果不同意，那么中国司法这一关就又说不过去了，因为于理而言，债权人透过母公司冻结全球资产等待重组结果是合理合法保护自身权益的重要途径，这是中国对外开放的立足根本，更是全世界通用的准则，一旦通过行政手段阻止，就会极大的打击民间企业以及外国企业对中国经商环境的信心。

为了方便理解我反过来举个例子，如果一家中国跨国企业在需要重组防止彻底破产的时候，美国那边不听指令还在疯狂出清资产用来给美国本地投资人还钱，最后掏空了公司只给中国留下一地鸡毛，我相信大家也不会接受这种结果。

所以，一旦我们国家这次强制出手干预恒大的资产重组，那么其他跨国企业就会考虑，如果自己未来有一天因为业务调整而需要退出中国市场，资产是不是也有可能面临无法回收的问题，这不仅关系到中国司法的世界形象，也毫无疑问关系着中国对于世界资本未来的吸引力。

而这也就回答了开头的问题，为什么美国的法律可以在中国用，我们为什么必须得遵守。

因为恒大巧通过引战把火从企业直接烧到了国家的形象上去，中国就是再不想理会美国法院，也没办法在世界所有企业的众目睽睽之下对恒大搞强制措施了。

但是我更担心的是，恒大这次赌博式的行动到底会如何收场，因为这关系到中国其他有暴雷隐患的离岸控股公司未来的选择，他们一定都在暗中观察着局势发展。

如果最终让恒大幕后资本拿到核心资产，那么它们绝没有任何道理把这些资产放在中国本土公司名下运营，一定会移植去新的海外离岸公司，这样一来，中国才更是拿这些资产没办法，总不能让国家去明抢，本身现在就是多事之秋，民营企业犹如惊弓之鸟，国家要是真的把一家离岸公司强制回收，民营经济的预期可能还得再挨一记闷棍。

但是如果带着这样的顾忌没能阻止恒大的计划，那么一定会有越来越多的模仿者陆续走上这条让中国两面为难的路。前二十年让全民负债，自己赚的盆满钵满，之后主动暴雷并且在美国申请破产保护以及资产重组，顺利剥离优质业务放入自己名下，把烂账留给社会，把烂尾楼留给居民。

资本从来不是一个人就能代表的，资本是一群人的事，曾经许家印是恒大资本和中国社会之间的最大公约数，双方至少保持着表面上的尊重和合作，但是现在恒大已经通过放弃许家印这个吉祥物的方式彻底表明了立场，并且将了军，接下来就要看我们怎么接招了。